Cariera De Bani

Saga Osisko Mining s-a încheiat în sfârșit?

Sursa: Thinkstock

În ultimele trei luni sau cam așa ceva, am văzut mai multe oferte propuse Osisko Mining (OTCMKTS: OSKFF) de către diverse companii miniere de aur conduse de Goldcorp (NYSE: GG). Se pare că această saga s-ar fi putut încheia miercuri dimineață, cu doi mari mineri de aur - Yamana Gold (NYSE: AUY) și Vulturul Agnico (NYSE: AEM) - cumpărarea companiei. Înainte de a ne uita la cea mai recentă ofertă, să ne uităm la ofertele din trecut care au fost făcute.

Prima afacere, propusă în ianuarie, a fost făcută de Goldcorp, care a inițiat interesul industriei pentru Osisko Mining. Compania a oferit lui Osisko 2,6 miliarde de dolari canadieni în numerar și acțiuni, conducerea și acționarii respingând acordul. Acest lucru nu l-a împiedicat pe Goldcorp să se adreseze acționarilor în încercarea de a obține voturile necesare pentru a înlocui conducerea și acționarii vocali care erau împotriva acordului. În ciuda mai multor încercări, Goldcorp a eșuat.

Apoi, un alt miner important de aur - Yamana Gold - a făcut o ofertă pentru a cumpăra 50 la sută din activele Osisko Mining pentru numerar și stoc. Tranzacția a oferit doar o ușoară primă Goldcorp’s, dar a permis acționarilor Osisko să își păstreze jumătate din poziția în apreciatul minier canadian Malartic, precum și în celelalte active ale sale. Acest lucru a fost mult mai agreabil pentru conducerea și acționarii lui Osisko.

Apoi, chiar săptămâna trecută, Goldcorp și-a mărit oferta la 3,6 miliarde dolari canadieni în numerar și acțiuni.

Cu oferta de miercuri de la Agnico Eagle și Yamana Gold, saga pare să se încheie. Iată condițiile înțelegerii.

Acționarii Osisko primesc 2,99 dolari canadieni în numerar, 0,07264 acțiuni Agnico Eagle, 0,26471 acțiuni Yamana Gold și o acțiune a unei noi companii - „SpinCo” - în valoare de 1,50 dolari canadieni, pentru o valoare totală de aproximativ 3,9 miliarde dolari canadieni.

cât de înaltă este mike tomlin steelers coach

Unele dintre activele lui Osisko vor fi împărțite de Agnico Eagle și Yamana Gold. Restul va fi acordat noii companii SpinCo, după cum urmează:

O redevență de 5% la canadianul Malartic. Deoarece canadianul Malartic va produce aproximativ 550.000 de uncii de aur anual, redevența va genera aproximativ 27.500 de uncii de aur anual, în valoare de aproximativ 35 de milioane de dolari anual.
O redevență de 2% asupra activelor neproductive ale lui Osisko, Hammond Reef și Lacul Kirkland.
Canadian în valoare de 155 milioane dolari în numerar.
Tabăra Guerro a lui Osisko (activele sale de explorare din Mexic).
„Alte investiții”.

Această înțelegere pare să fie agreabilă pentru conducerea lui Osisko, așa cum se poate vedea în mod clar pe cea a companiei pagina principala .

În cele din urmă, așa cum am susținut în trecut, aceste oferte pentru Osisko Mining au supraevaluat compania. La 1.300 de dolari pe uncie de aur, mina canadiană Malartic, emblematică a lui Osisko, va genera aproximativ 120 de milioane de dolari în flux de numerar anual. Acum, cifra nu este chiar atât de mare, având în vedere că acum 5% din producție va merge către noul SpinCo, iar SpinCo nu trebuie să plătească nimic pentru a extrage aurul din pământ.

Faptul că a existat atât de mult entuziasm pentru Osisko Mining și mina sa canadiană Malartic sugerează următoarele.

În primul rând, companiile miniere sunt pe piața minelor mari cu producție cu costuri reduse în jurisdicții miniere cu risc redus, cum ar fi Canada. Astfel de mine sunt puține și între ele, ceea ce probabil a generat războiul de licitație pentru Osisko.

În al doilea rând, marile companii miniere de aur cred că am văzut un fund în aur sau că, dacă nu am văzut un fund, suntem mult mai aproape de un fund decât de un vârf. După cum am susținut, mina canadiană Malartic este supraevaluată dacă presupunem un preț al aurului de 1.300 dolari pe uncie. Dar dacă începem să luăm în calcul un preț mai mare, cum ar fi 1.500 USD pe uncie, tranzacția brusc nu arată atât de rău. De fapt, este un furt dacă presupunem 2.000 de dolari pe uncie de aur. Faptul că trei mari mineri de aur erau atât de dornici să obțină canadianul Malartic al lui Osisko indică faptul că intenționează să aibă prețuri mai ridicate ale aurului.

Investitorii care doresc să ia o poziție pe baza acestei tranzacții ar putea fi greu de găsit un câștigător clar. Deși este adevărat că Agnico Eagle și Yamana Gold au obținut un activ de primă clasă, cred că au plătit în exces pentru asta. Vestea bună este că piața actualizează acțiuni la aceste companii, astfel încât investitorii care doresc să profite de portofoliul cu risc scăzut al Agnico Eagle pot face acest lucru la doar 28 USD pe acțiune.

Yamana Gold a scăzut de când a făcut prima ofertă pentru jumătate din activele lui Osisko la începutul acestei luni, iar investitorii au posibilitatea de a cumpăra acțiunile la un nivel minim de mai mulți ani. Un aspect care să-i placă la afacere din perspectiva Yamana este faptul că compania s-a diversificat în Canada, ceea ce ar trebui să atragă investitorii care au fost reticenți să investească în Yamana, având în vedere că activele sale sunt situate în America Latină.

În cele din urmă, se pare că saga s-a încheiat. Cu toate acestea, este posibil ca Goldcorp să facă o ofertă și mai mare pentru acțiunile Osisko.

Dezvăluire: Ben Kramer-Miller este lung Yamana Gold.